**特朗普2.0时代：全球“碎片化”加速，美国通胀率步入“3时代”**

野村发达市场首席经济学家David Seif近期在接受采访时，表达了对特朗普2.0时代全球经济趋势的深刻见解。他认为，特朗普再次执政将显著加速全球经济的“碎片化”趋势，而这种趋势早在特朗普1.0时期就已初露端倪。Seif指出，大约15年前，全球贸易占GDP的比例达到了顶峰，但随后全球贸易体系逐渐开始瓦解，特别是在特朗普的关税政策冲击下，这种“碎片化”趋势愈发明显。特朗普2.0时期，关税壁垒将进一步升级，导致全球贸易环境更加复杂和不稳定。

特朗普2.0的政策核心是对内减税、对外加税，以及收紧移民政策。这些政策将不可避免地对美国及其主要贸易伙伴的经济增长产生影响。Seif预计，特朗普的关税政策将对美国经济增长产生轻微的负面影响，但更大的冲击将体现在通胀方面。他预计，明年美国的平均通胀率将进入“3时代”，即通胀率将高于3%，这明显高于美联储长期维持的2%左右的通胀目标。这一预测反映出特朗普政策对美国经济可能带来的深远影响。

特朗普的关税政策不仅对美国国内经济产生影响，也将对全球经济格局产生重大冲击。Seif指出，特朗普的关税政策将加速全球经济的“碎片化”，导致贸易壁垒增加、技术合作削弱、支付体系多极化。这种变化将使得各国经济增长进一步分化，同时通胀压力加剧。他强调，这种趋势不仅难以维持，还可能在内部矛盾中逐步瓦解，从而引发更广泛的全球贸易、技术和支付系统的碎片化。

特朗普的移民政策同样备受关注。Seif认为，特朗普计划大规模驱逐非法移民将导致就业市场大幅收紧，特别是在农业、建筑、休闲和酒店以及零售业等移民工人较多的行业。这些行业的劳动力短缺将推高工资水平，进而加剧通胀压力。然而，他也指出，特朗普是否能够真正驱逐大量移民存疑，因为美国的人口、基础设施等很难支撑大规模驱逐移民的行动。

特朗普的关税政策将直接引发通货膨胀，导致美联储保持较高利率，从而推高美元汇率。Seif预计，明年将是一个强势美元周期，而且很可能会提前到上半年。强势美元将对美国出口产生不利影响，但也会吸引外资流入，对美国金融市场构成支撑。然而，长期的高利率环境将对美国经济增长产生抑制作用，使得特朗普的减税政策效果大打折扣。

面对特朗普2.0可能带来的通胀压力，美联储将面临严峻的挑战。Seif认为，如果美联储能够做出合适的反应，明年3月之后不再降息，或可防止第二轮通胀影响的产生。然而，他也指出，一次性关税不会对通胀产生长期影响，但关税带来的通胀压力将在明年第二季度开始，并持续到年底。因此，美联储需要在平衡经济增长和通胀压力之间做出艰难抉择。

特朗普的政策主张在控通胀和降息之间存在矛盾。一方面，他希望通过加征关税来弥补减税带来的财政收入缺口；另一方面，他又希望美联储能够降息以刺激经济增长。然而，这两者之间存在明显的冲突。加征关税将推高通胀水平，迫使美联储保持高利率环境；而降息则可能加剧通胀压力，使得美联储的政策陷入两难境地。

特朗普的政策不仅对美国国内经济产生影响，也将对全球经济格局产生重大冲击。Seif指出，特朗普的关税政策将加剧全球贸易紧张局势，导致贸易壁垒增加、技术合作削弱。这将使得全球经济进一步分化，不同国家和地区的经济增长速度将出现显著差异。同时，特朗普的移民政策也将对全球经济产生深远影响。他强调，移民是全球经济活力的重要来源之一，限制移民将削弱全球经济的增长潜力。

特朗普的政策还可能引发国际货币体系的变革。随着美国经济的“例外主义”和全球以西方为主导、对美国有利的架构出现深层裂痕，国际储备资产从美元转向多元化的趋势正在加强。特朗普对金砖国家等发出的警告和威胁切断经济联系的言论，将进一步加剧国际货币体系的动荡和不确定性。这将使得全球经济和金融体系面临更加复杂和多样化的挑战。

特朗普的政策还可能对美国的政治和社会稳定产生影响。随着通胀压力的加剧和经济增长的放缓，选民的不满情绪将逐渐上升。特朗普的政策可能加剧社会分裂和种族矛盾，使得美国社会面临更加严峻的挑战。此外，特朗普的政策还可能引发国际贸易争端和地缘政治冲突，进一步加剧全球局势的不确定性。

在特朗普2.0时代，全球经济将面临更加复杂和多样化的挑战。各国需要采取果断行动来应对这些挑战，加强政策协调和合作，确保全球经济的稳定和可持续发展。同时，各国也需要加强自身的经济结构调整和创新发展，提高经济的竞争力和韧性。只有这样，才能在特朗普2.0时代中立于不败之地，实现经济的持续稳定增长和社会的繁荣进步。

1.特朗普2.0加速全球碎片化，David Seif预测美明年通胀率达3时代介绍

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